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「黄金配资」证券律师许峰:在严监管下场外配资可能会退回

  新浪法问 王茜

  A股行情火热,投资者入市热情高涨,场外配资也似有卷土重来的迹象。监管部门频频出手打击非法场外配资,并对投资者“喊话”提示风险。场外配资的主要风险是什么?《九民纪要》和新证券法对涉配资合同纠纷案件带来哪些影响?场外配资平台要承担哪些法律责任?上海创远律师事务所合伙人许峰律师近日做客新浪法问直播间,分享他的专业意见。

  许峰认为,在《九民纪要》和新证券法下,只有证券公司才可以开展融资融券业务,因此笼统地讲,所有的场外配资都是违法的。但是,这不意味着市场上的场外配资就会消失。在当前严管之下,场外配资很可能回到其最原始的状态——借贷模式。

  新规对于涉配资合同纠纷案件也产生了一系列影响,例如资金融出方直接用配资合同去起诉融资方或用资人的可能性就大大降低,因为合同可能被法院认定无效;而用资人如果是因为资金融出方的诱导而参与场外配资的,并且因为配资导致了损失,用资人是可以去起诉资金融出方的。

  许峰建议,当前证券公司提供的融资融券产品,并不满足所有投资者的需求。监管机构可以在门槛之上再设一些门槛,针对不同风险喜好的投资者提供差别化的融资融券产品,并让场外配资活动回到监管之下,从不透明走向透明。

「黄金配资」证券律师许峰:在严监管下场外配资可能会退回

  是不是所有的场外配资都是非法的?

  新浪法问:近来,随着股市行情越来越火热,监管层频频打击非法场外配资活动。场外配资的风险有哪些?它主要体现在哪些方面呢?

  许峰:所谓的“场外”肯定是针对“场内”的。通俗地讲,证券公司配资业务的专业术语是融资融券业务或金融业务,它的杠杆率就比较低。而场外配资大部分时候可能都超出了当前持牌机构的杠杆率,可能就把风险无限度地放大了。

  比如说证券公司的融资融券业务可能(杠杆率)在2倍的情况下,场外(杠杆率)可能到了5倍。前两天证监会发公告,有的机构甚至给你十倍(杠杆率),把风险放大了。赚钱的时候感觉不到(非法配资)风险的存在,只会感觉收益;一旦股市下跌的,就可能会容易形成一个“踩踏”,对整个证券市场的秩序形成较大的冲击。

  其实场外配资没有一个特别明确、具体的概念,在这种情况下就会产生一些机构衍生风险,它不一定是场外配资本身的风险。比如说配资方会给投资方设一些虚拟盘,可能会涉及诈骗罪或集资诈骗罪这样的情况。如果场外配资比较火热,一些违法主体就会把场外配资作为一个犯罪的“外衣”。

  当前对投资者主要是这两个情况。其实从投资者的角度讲他去做场外配资,我们至少说他是不违法的,其实我们也可以给出一个明确的概念,比如说我是投资者,我在场外配资,从投资者的角度讲这是没有问题的。现在打击的或者说我们讲的是违法的场外配资,就是说资金的提供方还有场外配资的设施的提供方目前都有这种东西,比如说过去的分仓系统都出现过这种情况,但是投资者本身,他主要要做的就是防范亏损、防范被骗,主要是这些情况。

  新浪法问:《九民纪要》规定,除依法取得融资融券资格的证券公司与客户开展的融资融券业务外,对其他任何单位或者个人与用资人的场外配资合同,人民法院应当根据《证券法》和合同法司法解释的规定,认定为无效。这是否意味着所有的场外配资都是非法的?

  许峰:对于什么是场外配资,当前的司法实践对它的界定是没有那么清晰的。我们笼统、概括地讲,场外配资是违法的,融资融券属于证券行政许可业务,没有行政许可的情况下是不能做。

  但是实际上,经过我们研究,在当前抽象的场外配资概念之外,还是会存在一些非证券公司或者非金融机构的配资,是以各种各样隐秘的形式存在的。并不是所有的场外配资都会被我们发现。

  这类配资不像证券金融机构的配资那么严格,它可能是以最传统的民间借贷的形式来体现,对资金结算管制得不是那么严,可能也没有什么警戒线,也没有什么平仓线。,这种怎么去界定?实际上这个可能会被归为广义的场外配资。但是,如果严格地去研究下来,它没有明确的违反当前法律规定,也不一定能界定为证券业务的问题。

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