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「股票开户网」染料、农药龙头股仍有成长空间

  化工行业的产能出清趋势,带来了行业龙头估值水平的持续提升。如今,染料、农药等行业产能出清加速,令相关龙头受追捧的热度更上一层楼。短期内,以上两个行业以及PTA、MDI等行业供给依然不足,相关龙头的业绩仍然看涨;长期看,在宏观经济“平稳”增长之下,化工行业龙头将享受到需求恢复的好处。

  在2月份以来上证指数大涨25.75%之际,申万化工板块上涨了42.8%。对此,信达期货研究员徐林在接受《红周刊》记者采访时表示,主要是两大因素成就了化工股,一方面是化工产能衰退期提前走完——通常是1年,这一轮是8个月(2018年10月~2019年4月),另一方面是响水爆炸事件促成染料、农药等细分化工行业产能出清并进入复苏周期。

  行业复苏就意味着产品涨价,实际上,年初至今如PTA、MDI和钛白粉等产品都有一定的涨价。这意味着,行业的业绩修复将紧随其后,估值中枢也势必抬升。聚焦到行业龙头层面,西南证券(行情600369,诊股)化工分析师杨林认为,它们当前的估值不算贵。

  化工周期从下行“逆转”为上行

  从2015~2018年二季度,连续三年多的环保风暴令很多化工小厂关停,导致化工产能持续收缩,相关产品价格快速上涨。在2018年三季度之后,预期中的环保风暴加码没有到来,一些处在关停边缘的小厂活了过来,原本预计“消失”的产能得到恢复甚至在扩大。另外因当时的宏观经济下行预期得到确认,许多化工品价格由上涨转为下降。今年一季度,甲醇、乙二醇、聚酯等期货品种价格下跌,乙二醇从2018年12月末的5674元/吨下降到目前的4700元/吨,MDI、TDI、维生素A/E、醋酸、DMC等产品的价格也在今年一季度同比下降22%~72%。

  产品价格显示出要结束出清进程后,预期就跟着发生了转变,太平洋(行情601099,诊股)证券化工板块分析师杨伟在接受《红周刊》记者采访时表示,预计2019年企业ROE有20%~30%的上升空间,但也只是最后的“狂欢”。

  但响水爆炸事件以及由此带来的安全生产督查,部分化工行业重回产能出清的通道。染料、农药等产能被动出清一部分的行业,相关产品价格快速蹿升。市场中间价显示,间苯二胺价格从4.5万元/吨暴涨至10万元/吨,最高时冲到20万元/吨。更重要的是,网络流传的江苏省关于征求《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》意见的紧急通知称,到2020年年底,全省化工生产企业数量将减少到2000家;对全省50个化工园区展开全面评价,根据评价结果,压减至20个左右。这意味着,未来三年江苏省约八成的化工企业和六成的化工园区面临出局。因为江苏省农药原药产量国内占比约为40%,染料产能占比约为16%,因此行业整治会对相关产品供给带来较大影响。

  除染料、农药有产能快速出清的利好外,其他化工产品则面临需求回暖的新形势。在西南证券化工分析师杨林看来,需求端有所好转,3月份的数据出现了向好的迹象,制造业PMI为50.5%,比上月上升了1.3个百分点,重回荣枯线上方。发电集团的耗煤量、线上家电销售额等也出现了回暖。这意味着市场对经济的预期是向好的。而化工企业的产能利用率也超过2015年水平,固体化工产能利用率达到90%,液体化工达到70%。因此,供需结构在短期内不会恶化。

  对于这一轮上行能否达到2018年的高度,国金证券(行情600109,诊股)化工行业首席分析师浦强在接受《红周刊》记者采访时表示,从0到1的转变会带来较高的边际改善,但是从1到2、3的边际效果则会下降。而且,政策要求“关停一批、转移一批、升级一批、重组一批”,其中“升级一批、重组一批”的处理时间会相对较长,攀升到周期高点所用的时间或许也将长于上一轮。

  在浦强看来,3月份经济数据好转只是未来长期“稳中向好”的一个开端。他认为,中国经济未来将进入新的平稳发展阶段,未来的“平稳”是化工板块3到5年间上行的基石。

  染料、农药龙头仍有成长空间

  如果按照间苯二胺的最高市场价来测算浙江龙盛(行情600352,诊股)的每股收益,得出的答案可能出现较大偏差。杨林在接受《红周刊》记者采访时指出,间苯二胺报价最高20万元/吨,企业的报价没有那么高,“一些小的化工品是企业对企业直接出货,但有些产品存在中间商市场,中间商囤货会造成价格畸高。目前机构对浙江龙盛2019年盈利预测为60亿元左右,是采用合理价格进行的,而不是用中间商价格进行的”。

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